当前股市上涨可能成为历史上最令人痛恨的牛市的 4 个原因

市场资深人士埃德·亚德尼 (Ed Yardeni) 表示，目前始于 10 月中旬的股市反弹可能成为历史上最令人痛恨的牛市之一。

标准普尔 500 指数已从 10 月 12 日的低点飙升 21%，而纳斯达克 100 指数上涨近 40%。 如此强劲的反弹是在高通胀、高利率和对潜在衰退的担忧日益加剧的情况下出现的。

这导致许多投资者认为当前的股市反弹不是新的牛市，而是熊市反弹。

亚德尼不同意，而是在周末的一份报告中强调了当前股市上涨可能成为历史上最令人讨厌的牛市的四个原因。

1. “它以创历史新高的市盈率开始。”
   亚德尼强调，股市的牛市反弹始于估值高，而不是低。 2022 年第四季度，标普 500 指数的远期市盈率约为 18 倍，高于其 25 年平均水平 16.8 倍。

“过去，估值在熊市结束时提供了令人信服的机会，”亚德尼解释道。 在最近的熊市中，由于估值没有触底至有吸引力的水平，许多投资者在等待估值下跌时可能错过了低点买入。

2. 迫在眉睫的经济衰退。
   自 10 月中旬股市触底以来，关于经济衰退即将来临的可能性的头条新闻一直在升温。 然而，尽管存在这种恐惧，股市仍在继续上涨。 美国首席执行官和顶级商业领袖的警告并没有使股价下跌。

“最可鄙的是，当几乎每个人都认为经济衰退随时都会到来时，多头却厚颜无耻地向前冲锋，”亚德尼说。

3. 银行业危机并未使股市脱轨。
   未能破坏当前股市反弹的另一个风险是导致三大银行倒闭的区域银行业危机。 硅谷银行、Signature Bank 和 First Republic Bank 都在两个月内倒闭了。 这些银行的倒闭堪比 2008 年大金融危机期间的银行倒闭，这三家倒闭的地区性银行持有超过 5000 亿美元的资产，但股市仍在上涨。

“尤其令人群不安的是，自 3 月 8 日银行业危机开始以来，标准普尔 500 指数一直在持续上涨，”亚德尼说。

4. 小股缺乏参与。
   最后，投资者质疑当前股市反弹主要是由大型科技股推动的，导致标准普尔 500 指数成份股的数百家小公司缺乏参与。

“他们观察到等权重与市值加权标准普尔 500 指数的比率已经暴跌……如此糟糕的幅度并不是年轻牛市的标志，”亚德尼说。

但亚德尼指出，除了大型科技股之外，还有许多股票在最近几周跃升至历史新高，而且积极的盈利预测修正幅度很大。

最终，亚德尼确实相信股市当前的牛市反弹，尤其是因为人工智能的出现可能会推动 2020 年的繁荣。

“我认为我们正处于真正整合人工智能的早期阶段，”亚德尼周二告诉 CNBC。 “有了机器人技术，有了自动化，这一切实际上都增加了大脑的生产力。以前的生产力繁荣我们提高了布劳恩的生产力，马力。所以我认为这是一个完全不同的生产力繁荣，这对我来说意味着所有公司 是科技公司。”